Yatırım dünyasında 60/40 portföy çeşitlendirme kuralı iyi bilinir. Peki bu kuralın modası geçti mi?
Yatırım dünyasında 60/40 portföy çeşitlendirme kuralı iyi bilinir. Bu kurala göre birçok yatırımcı geçmişten beri portföylerinin yüzde 60'ını hisse senetlerine ve yüzde 40'ını tahvillere yatırarak uzun vadeli planlar yaptı.
Citi analistlerinin hesaplamalarına göre, 1990 ile 2023 arasında, 60/40 kuralı ile küresel düzeyde oluşturulmuş kurgusal bir portföyden, yıllık yönetim ücretlerinin yüzde 2,5 olduğu varsayıldığında, yıllık yüzde 4,4'lük bir yıllık getiri sağlanabilirdi. Parayı sadece nakit olarak tutmaktan kaynaklanan yüzde 2,6'lık bir getiriyle göre fena olmayan bir getiri anlamına gelecekti. Başka bir deyişle, 1990-2023 döneminde, 60/40 bazında yatırılan 100 dolar 235 dolara karşılık 359 dolara çıkacaktı.
2022 yılına gelince 60/40 küresel portföy yapısı yüzde 17'lik bir düşüşle çifte darbe aldı. Çünkü hem küresel hisse senetleri hem de tahviller 2022 yılında değer kaybetti. Geçmiş dönemlerde hisse senetleri düşerken tersine tahvillerin değeri artardı. Tarihsel olarak 2022 yılında yaşananlar çok istisnai bir durum. 1976'ya kadar uzanan veriler kullanılarak yalnızca ABD'deki hisse senetlerine ve tahvillere bakıldığında, iki yatırım aracı bir takvim yılı boyunca ilk kez aynı anda olmak üzere sadece 2022 yılında düştü.
Oysa portföy çeşitlendirmesinin mantığı bir yatırım aracındaki kayıpları diğeri ile telafi etmektir. Ancak tahviller 2022 yılında tarihi standartlara göre düşük getirilerle girdi. 1970'lerin sonlarında ve 1980'lerin başlarında, tahvil getirileri çok daha yüksek seviyelerden başladığı için faiz oranları keskin bir şekilde yükseldiğinde tahviller daha iyi tutundu, ancak hisse senetleri artan oranlardan zarar gördü.
2022 yılında yaşanan bu istisnai durumdan sonra, 60/40 portföy çeşitlendirmesi kuralının gününü doldurduğuna dair görüşler sarf eden birçok rapor ve makale yayımlandı. Buna karşılık 2022 yılında piyasa düşüşleri, hisse senedi ve tahvil değerlemelerini daha çekici seviyelere indirdi. Enflasyonun hafiflemesi ile makroekonomik görünüm parladı. Bu nedenle, 60/40 portföy kuralı 2023 ve sonrasında tarihi performans kalıplarına dönebilecek durumda.
Citi analistleri, her ne kadar 60/40 portföy kuralı kullanışlı bir ölçüt olsa da, özellikle daha fazla risk alabilen nitelikli yatırımcılar için portföylere özel sermaye, gayrimenkul, serbest fonlar ve emtia yatırımlarını eklemenin mantıklı olabileceğine inanıyorlar. 1990 ile 2023 arasındaki küresel düzeyde portföyün yüzde 30’nun özel sermaye ve gayrimenkul yatırımlarına tahsis edildiği daha çeşitlendirilmiş bir portföyde, yüzde 2,5'lik portföy yönetim ücret düşüldüğünde 60/40 portföyün yıllık yüzde 4,4'e getirisine karşılık yüzde 7,4'lük getiri sağlayacaktı. Her iki portföy de risk açısından, genel olarak benzer bir oynaklığa ve en kötü zirveden dip performansa sahip.
Citi Wealth Insights, 04.08.2023 tarihli “Is it game over or fresh start for the 60/40 portfolio?” makalesinden özetlenmiştir.
Bu yazıda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
